深沪股市连续两天成交量超过590亿，这是2001年熊市以来的第二天量，虽然和02年的6.24行情中897亿的天量有一定差距，但对场内外的投资者来说一样充满震撼和担忧。在股改接近尾声、再融资启动在即、宏观调控再度展开并且货币政策收紧的同时，深沪股指放量大涨，这表现了市场以及参与者什么样的状态，行情是否天量之后见天价呢？

　　自四月份最后一个交易日央行上调贷款利率之后，深沪股指放量急涨，可视为场内外多头在预期中的利空明朗化之后，奋力摆脱压制枷锁而释放多头力量的过程。面对02－04年大型箱体的中枢1500点的突破，无论是市场参与者产生的天量，还是新华社署名文章《如何看待沪指突破1500点？步入良性发展轨道》，都表明1500点附近吸引万千眼球，牵动千万颗心。

　　目前技术面较为理想，成份B指再次突破2001年的历史次高点，深证成指离04年高点一步之遥。自深证成指突破04年9.14行情高点后，上证指数也顺利突破了对应的高点1496点；一旦深证A、B股指同时有效突破前期阻力，那么上证指数挑战1783点高位，似乎也是水到渠成的时间问题。从趋势的角度来看，以上推测无大碍。不过，在深沪股指分别累计上涨了61％和54％之后，市场中存在的获利盘和解套盘将成为多头的最大考验。在利空不能打压下大盘的时候，打败大盘的只能是它自己。周三深沪股指放量滞涨，而每逢周四会出现调整的周期规律很可能再次上演。这样一来将会阻止深证A、B股指快速突破前期高点，并很有可能将突破的时间延后，最终将影响趋势的形成，而1500点附近将成为一个整顿的战场。

　　在行情火爆中的整顿，不能遏止黑马牛股的奔腾，但投资者追逐的不再是题材，而是一个我们不会陌生的名词：价值重估。买股票就是买未来，例如某研究员预测某股06年业绩0.20元，对应20倍市盈率是4元股价；但07年业绩预测是0.40元，对应股价会是8元，现在是3元多的现价，那么市场以及参与者会怎样反应呢？股价自然持续上涨，直到股价超过4元、逼近8元。无数的股票正面临着这种价值重估，在充沛的资金流入证券市场中，每天数十个股涨停让人目不暇接。在资金推动以及人气鼎盛下，这种乐观情况不会因为股指的整顿而停顿，无论是股指还是股价，都因为有足够的资金参与、支持，天量之后仍然会见到更高的天价。

　　但近日，中金公司首席经济学家哈继铭表示，在目前普遍乐观的情绪下，应当警惕"危险的重估"。让我们来看看这组数据：上市公司去年平均每股收益下降7.88%，今年一季度加权平均每股收益0.057元，下降18.57%。上市公司整体业绩的下降会否在06年形成趋势？基本面存在的变数将影响将来业绩的预期，一旦达不到预期目标，股价很可能又会向下重新估值！目前的狂热是建立在股改带来股价暴涨的盈利效应，以及部分行业复苏带来暴利，引发了资金持续流入证券市场寻找价值重估的。通常这种情况下是吹起大大小小“泡沫”的时候，泡沫是美丽的，但不可过于迷恋！

　　罗旭阳