本周的大盘总体上来说相比前期有个不大的放量，走势的主题是震荡，震荡中有小幅的上涨。目前市场的特点，首先是均衡，多空双方的力量都不强而且差别不大。这种均衡中包含着明显的不稳定特征，只要外界因素叠加一个很小的理由，就能引起大盘盘中的动荡。

    不稳定的均衡

    近期大部分时间内指数的震荡幅度都很小，日Ｋ线的正负偏差在百分之一以内，而几次对走势影响比较大的上涨或下跌，基本上都与场外因素有关。本周大盘的向上反弹，走势主要集中在周一的突破。而周一的上涨与两个因素有关，一是放宽ＱＦＩＩ的准入门槛，二是中国石化公布了股改方案。

    这两个因素其实并不构成市场估值改变的理由，但是从理论上带来一种看好的预期和短线指数的依托，所以市场的震荡中心向上抬高了几十个点。这里重点要谈一谈中国石化，中国石化可能在９月７号左右复牌。假如复牌后该股大幅上涨，那么会拉动上证指数向上冲高。

    中国石化复牌后短线大幅上涨几乎是必然的，因此目前的短线热点炒作也就有了一个掩护，所以说中国石化是反弹的后手。有后手市场才会放量，才有这么一个反弹，也说明对发动行情的信心不是很充分。市场并没有一种主导的力量存在，仍然处于一种较为均衡的胶着的状态。

    业绩＋升息捂热地产股

    近期市场出现了一个明显的行业热点，就是地产股。地产股成为热点出现在央行加息之后，多少让人感到意外。其实除了加息之外还有一个因素就是人民币升值，升值对地产股倒是个利好，情况变得复杂了。

    普通人大概认为加息调控就可以等待房价下跌，这是一个不可能的愿望。我们还从没有听说过能以提高成本、限制供给的政策达到抑制产品价格的效果。当然地产股热点的因素不在于此，它与该行业的周期特点有关。地产股现在的报表是释放前两年的经营利润，土地升值以及地产涨价的因素在前两年比较明显，因此效益增长应该体现在今年的报表中。我认为，在今年下半年这个行业仍然会成为断断续续的市场热点。

    加息和调控政策不会明显的降低房价，对此人们要有心理准备。但这项政策会压缩房地产业的利润空间，做一次利益再分配。至于其效果恐怕要到一、两年后才能从报表中看出来。

    复杂的内外环境

    现在的市场心态很有意思：拉了那么一根不大不小的阳线，就有人去喊千八、两千点，打下来一根不大不小的阴线，又有人去喊千三和破位。然而过一段时间回头看，股指没动多少。

    这说明一种什么问题？并不能说明我们能够看得很远，恰恰说明了目前的市场外部环境很复杂，没有办法做长期预测，只能喊喊口号作一下自我安慰。这和走夜路的人喜欢吆喝几声给自己壮胆一样。国内的高增长和调控，国外复杂的外交与经济形势，任何一个微弱的因素出现都可能带给市场一个比较大的短线动荡，市场只能选择一种在震荡中寻找均衡的走势。

    有人问下半年的行情，我认为下半年的走势发动大行情的可能非常小。但也不必太悲观，市场已经没有可能重新破位，因为股改之后整个底部重心已经抬高了。从短期来看下周的市场可能最终的波动幅度不会太大，从周初到周末，可能会运行一个调整——反弹的波段走势，与本周的Ｋ线特征相反。