上周沪深市场呈现震荡盘跌的市场格局。从周交易情况来看：沪市周成交2408.32亿元；深市周成交1162.65亿元。

     消息面上，备受关注的基金一季报今日开始提前披露。上投摩根、工银瑞信、融通、银华、益民5家基金管理公司旗下34只基金一季报闪亮登场。根据《上海证券报》的统计，首批披露季报的偏股型基金出现大幅减仓举动，股票仓位平均降幅超过7个百分点。与此同时，基金的赎回比例则较为微小。其中，这5家基金管理公司旗下的25只偏股型A股基金一季度末加权平均股票仓位为75.88%，而上述基金在去年末的平均仓位为83.3%以上。一季度内，上述基金平均减仓高达7个百分点以上。如果这个仓位变动反映全部基金状况的话，那么今年一季度将是基金近5年来仓位降幅最大的一个季度。结合金钼股份网上0.318%的中签率进行测算，其网上申购收益率仅0.115%，如果扣除资金成本，一级市场基本上没钱可赚。我们认为，中国目前资金的流动性依然非常充裕，而这批资金一直在寻求出路，从去年以来一级市场是资金非常向往的地方。不过，随着股市的不断走弱，目前申购新股的收益率已经接近零了。但在通货膨胀的背景下，资金还会继续寻找新的出路，而目前能容纳大资金进出的品种并不多，那么已跌幅近50%的中国A股会成为它们下一个对象吗？

     近期大盘之所以围绕3200点区域有所反复，与中国石油死守发行价有很大的关系，如今该股已有效破位发行价并在其下方运行，表明市场处于新一轮的下跌当中。市场在下跌的过程中频频反弹受阻后引来调整新低不断被刷新，投资者不敢轻举妄动，而一旦投资者离场，在大盘尚未真正止跌回稳之际，大多数是不愿意再盲目介入的，毕竟市场已持续了几年的牛市，个股板块涨幅已相当可观，进行必要时日的调整在预期中。而投资者信心一旦缺失，不可能在短时期内得以恢复，市场普遍处于谨慎观望之中。最终的结果可能是，盘中量能维持持续低迷状况，大盘反复震荡寻底，低迷整理格局一时难改，除非有实质性的利好出台诱发市场展开反弹。 技术面上，本周大盘继续快速探底，其中中国石油等权重指标股的下跌，直接导致了股指跌幅的扩大，而近期一些热门题材股的调整，则对市场人气产生较大的打击。近阶段，由于市场对于通货膨胀的担心逐步加大，这直接影响了投资者的持股信心，使得基金重仓股成为市场空方的主要打压对象，而基金重仓股的持续调整又对指数形成明显的拖累。总体而言，在消息面不变的情况下，大盘目前仍有进一步整固的要求，不过，在经过前期持续的大跌之后，股指技术上超跌已经较为明显，加上3000点整数关口的支撑作用，短线大盘有望展开技术性反弹。 

     整体来看，紧缩货币政策的负面效应显露，宏观经济增速减缓，控制物价上涨、抑制通货膨胀依的目标短期内难改指数再度陷入彷徨，运行在均线之下，热点不济，市场观望气氛浓厚。从而使得短期内股市弱势难以扭转；在目前缺乏市场热点与成交量支持的情况下，建议投资者操作上仍以观望为主